現在、インフレ圧力が緩和し、経済が安定して機能しているため、Fedは利率を下げる準備ができています。
Fedの利率調整の歴史 – FxProからの統計
アメリカの連邦準備制度(Fed)が利率をどのように制御するかについては、市場では「エスカレーターで上がり、エレベーターで下がる」という言葉があります。今回は事態が逆転し、Fedが迅速に利率を下げるとの賭けに失望する投資家が出る可能性があります。
利率は2022年と2023年に、過去40年間で最速のペースで上昇し、政策立案者はインフレを抑制しようとしました。現在、価格圧力が緩和し、経済が安定しているため、Fedは利率を下げる準備ができています。
近日中に、いくつかの役員がFedの方向性についてヒントを出し、ほとんどが慎重かつゆっくりと行動するべきだと一致しています。Bloombergの分析によるとです。
副議長のPhilip Jeffersonは、1990年代中盤、Fedが利率を下げた後に3回の会合で一時停止し、その後さらに利率を下げることで、米国経済のソフトランディングに成功した時期を引き合いに出しました。
Stifel FinancialのチーフエコノミストであるLindsey Piegzaは、「今回、Fedはもっと忍耐強くなるかもしれません。一度政策緩和を始めたら、その先の道のりは予測しにくくなる可能性があります。Fedに急ぐ理由はありません」と述べています。
調整の意味
連邦準備制度(Fed)の利率低下のスピードは、中央銀行の基準利率が住宅ローン、車の購入、クレジットカードの借入れコストに影響を与えるため、米国の消費者とビジネスにとって重大な意味を持ちます。
また、Fedの政策緩和の動きは、アメリカ合衆国大統領選挙にも大きな影響を与える可能性があります。利率の低下は、ジョー・バイデン大統領にとってプラスになる可能性があります。
しかし、この利率カットサイクルの基本的な要因は、以前の多くのものとは異なります。Fedが通常、景気後退に対処するために利率を下げる一方で、驚くほど安定して機能しているアメリカ経済。
また、2022年3月にこの中央銀行が利率を引き上げ始めた時点とほぼ同じである3.7%の失業率。
連邦基金利率、2000年1月から2024年1月までの月次効力（単位：%）
専門家の予測
経済と労働市場の強さ – 1月に予想以上にインフレが上昇したことと組み合わせて – は、最初の利率カットだけでなく、将来の利率低下についても政策立案者の慎重な戦略を強化します。
役員は何度も、Fedが新しい経済データに基づいて政策決定を下す必要があると強調しました。先週、クリストファー・ウォーラー理事はFedが「忍耐強く、慎重で、方法論的に行動するべきだ」と述べました。
チャールズ・シュワブの上級ストラテジスト、キャシー・ジョーンズは、「低い失業率と健全な成長速度を見せる経済を考えると、Fedは現在の状況を損なわないことを優先するかもしれません」と指摘します。
専門家は強調しました:「米国の中央銀行は、経済が後退すれば利率を下げる余地がたくさんありますが、インフレが再び上昇すると、彼らの仕事はより困難になるでしょう」。
昨年末、Fed（連邦準備制度理事会）の役員はインフレ圧力の緩和を歓迎しましたが、良いニュースは主に食品とエネルギーの価格から来ており、サービスコストは依然として高いと警告する人もいました。予想外の雇用とインフレデータも市場の期待を変えました。投資家たちは現在、Fedが6月か7月に最初の利下げを行うと予測しています。
経済学者の予測によると、2月29日に公開されるインフレデータは、1月に個人消費支出（PCE）価格指数 – Fedの好む指標 – が前月比で上昇したことを示す可能性があります。
アメリカの四半期ごとのGDP成長率（単位：%、年率換算）
Fedの行動
昨年の会議の終わりに、Fedは今年に少なくとも3回の利下げを予想していました。政策立案者は3月19日から20日の会議で利率見通しを更新しますが、カットのタイミングは予測不可能かもしれません。
2024年2月、フィラデルフィアのFedプレジデントであるパトリック・ハーカーは、リスクを最小限に抑えるために「段階的かつゆっくりと」利下げする戦略を支持しました。
一方、クリーブランドのFedプレジデントであるロレッタ・メスターは、中央銀行が必ずしも四半期ごとの経済見通しを公開する会議でのみ利率を調整するわけではないと述べました。
2004年から2006年にかけて、当時のFed議長であったアラン・グリーンスパンは、各会議で利率を25ベーシスポイントずつ穏やかに引き上げました。一部の役員は、このアプローチが金融市場を過度に安心させたと考えており、現在のFedはこの方法を取らないかもしれません。
別のオプションとしては、最初に数回の25ベーシスポイントの利下げを行い、その後一時停止する二段階の利下げがあります。これは最近公開された報告書でドイツ銀行の経済学者からの提案です。
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