今週、USD/JPYペアは上向きのトレンドを続け、前週の重要なレベルである151.95に再び到達しました。来週の水曜日に予定されている米国のCPIレポートの発表が、このトレンドが持続するかどうかを決定する上で重要な役割を果たすと予想されます。
USD/JPY分析のハイライト:
先週の金曜日に151.95のマークをテストして以来、USD/JPYは強い上昇モメンタムを示しています。FxProは先週の木曜日にこのレベルを重要なサポートとして特定しており、2022年および2023年には抵抗点としての役割を果たしていたことを指摘しています。この特定の後、ペアは力強い上昇トレンドを見せています。長いポジションを持つトレーダーにとっての主な懸念事項は、日本銀行による予期せぬ行動かもしれません。
今週、上田氏による潜在的な利上げの言及があったにもかかわらず、上昇トレンドは妨げられていません。このトレンドは先週の金曜日の朝から継続しています。
151.95の重要性は、非農業部門雇用統計（NFP）レポートの直後に再び注目され、2022年と2023年にも大きな境界線として市場の逆転を引き起こしていたように、積極的なキャリートレードが長いポジションを支持している中でも顕著でした。この価格点はごく短時間—2分未満—しか破られませんでしたが、強気派がすぐに介入してラリーを支持しました。
FxProは先週の木曜日にこの価格レベルの重要性を強調しており、それ以降、強気のモメンタムが続いており、ペアは約370ピップス上昇しました。
USD/JPY 日次価格チャート
介入は長期的な戦略としては実行可能ではありません。これが、財務省が以前に155.00のレベルで介入を控えた理由かもしれません—彼らはそのような措置が、米国と日本の間の利子率の大きな差が存在する限り、持続可能な解決策にはならないと認識していた可能性が高いです。
過去2年間で、市場の反転を主導したのは介入やその脅威ではなく、むしろUSDの下落や売却でした。2022年の状況は良い例です。当時、日本銀行（BoJ）は152で円を支えるために介入しましたが、これは強気のトレーダーを一時的に抑えるだけで、その後市場は145.00レベル以上で安定したサポートを見つけました。
このトレンドの逆転は約1か月後に起こり、11月10日に発表された米国のCPIレポートが、連邦準備制度が利上げを停止するかもしれないという憶測—あるいは希望—を引き起こしました。さらに、ヨーロッパ中央銀行（ECB）が75ベーシスポイントの割合で利率を上げ始めたことも、USDの弱体化に寄与しました。
キャリートレーダーが自己の元本を失うリスクが増大していることを恐れたり認識したりするようになれば、彼らが自分のポジションを解消する動機になります。これは2022年に明らかで、USD/JPYペアはその主要な2021-2022の動きの50%をわずか3か月で反転しました。これは元々達成するのに21か月かかった上昇でした。
2023年の引き戻しは類似のパターンに従いましたが、より一時的で、ペアは前のトレンドの23.6%しか反転しませんでした。USD/JPYは151.95まで急上昇し、複数の介入の脅威に直面しました。しかし、2023年11月14日に公開された米国のCPIレポートが、キャリートレーダーをトレンドから離れさせる決定的な要因となりました。このより軽度の反転は、私が3月に指摘した上昇三角形の形成を確立し、さらにブレークアウトの可能性について警告するのに役立ちました。
USD/JPY 週間価格チャート
USD/JPY: 日銀はどれだけ積極的に防御を図りたいのか？
USDの反転への恐怖が強まらなければ、継続する利率の格差はUSD/JPYペアのロングサイドをさらに支援するかもしれません。介入は特定の価格点での強気のモメンタムを一時的に抑えることができますが、長期的な解決策ではなく、それらのレベルを守るために繰り返し行動が必要になるかもしれません。このような介入には、自国の金融政策によって価値が下がっている通貨を購入するために、日本銀行が限られた外国為替準備金を使い果たすことが含まれます。これは避けられない疑問を提起します: 「なぜ単に利率を上げないのか？」しかし、この選択肢は自身の一連の結果を持っており、特に国債の54%を保有する日本銀行にとって顕著です。
先週、市場が開いた後にペアが160に達したときに日銀が介入したことが知られていましたが、FOMCの金利決定に続く可能性のある介入に関する詳細は不明瞭です。マネーマーケットのデータは介入があったことを示唆していますが、関与した当事者からの公式な確認はまだ出ていません。さらに、今週、米国財務長官ジャネット・イエレンは公にこれらの介入の主張の妥当性に疑問を投げかけています。
それにもかかわらず、介入の可能性は無視できない要因であり、強気のトレーダーにとってはペアの継続的な回復への重要な障害となります。この不確実性は現在のトレンドを追うことをより困難にするかもしれませんが、それでもトレンド継続のシナリオに対する機会を提示しています。
今週の月曜日に、私は153.95の抵抗からサポートに変わるレベルを特定しました。当時はその高値を示していました。しかし、24時間も経たないうちに、別のブレイクアウトの後、このレベルがサポートとして再テストされ、それが155.00を超えて155.88までの急騰を引き起こしました。
155.00のマークまでの類似の引き戻しが潜在的にあり、それが保持されない場合、以前の抵抗点であった154.50の周辺に別の潜在的なサポートレベルが現れる可能性があります。
USD/JPY 4時間価格チャート
USD/JPYの現在のトレンドを逆転させる可能性があるのは何か？ – FxProはアドバイスします
答えは、米国連邦準備制度理事会（FRB）による利率の引下げや、日本銀行によるより積極的な利率の引上げのいずれかに関連している可能性が高いです。現時点でこれらの可能性は遠いものと思われ、これが現在のトレンドを推進する重要な要因です。しかし、来週の米国のCPIレポートが予想を大幅に下回る場合、それはFRBによる潜在的な利下げについての憶測を呼び起こすかもしれません。これはUSDの弱さを引き起こし、逆に株式市場を強化する可能性があります。
歴史的に、この通貨ペアの逆転の主な触媒は、予想を下回る米国のコアCPIの数字でした。過去4か月間、このデータは一貫して予測を上回っていますが、次回予想を下回る数値が出れば、市場での急速な再配置を促す可能性があり、USD/JPYのロングポジションを持つ者を不安にさせ、さらには広範なトレンド逆転や引き戻しを引き起こす可能性があります。
日本銀行による利率の引上げがトレンドに影響を与える見込みはこれまでのところありそうにありません。たとえ日銀が2007年以来初めて3月に利率を引上げたとしても、キャリートレードを妨げることはほとんどありませんでした。その時、151.95を超える多数のストップオーダーが配置されている部分的には、強気のブレイクアウトの可能性が大幅に高まりました。これらのストップオーダーは、「最良」市場価格で実行される「カバーを買う」取引であり、最も迅速な取引からの退出を目指すため、時にはあまり有利でない価格での滑りが発生しやすいです。
この状況が続く場合、160.00というレベルで類似のシナリオが展開されるかもしれません。この閾値はこれまで守られており、1990年にさかのぼる重要な歴史的重要性を持っています。財務省はおそらく、このレベルを超えることを防ぎたいと熱心であり、トレーダーがそれよりわずかに下にショートポジションを置くことを誘うかもしれません。この配置は160.00を超えるストップオーダーのカスケードを引き起こす可能性があり、価格がこの重要な閾値に挑戦する場合には鋭いブレイクアウトが起こる可能性があります。しかし、現在のデータとそのようなシナリオとの間にはまだいくらかの距離があります。現在は、USDの強さにおける潜在的な逆転のためのサポートレベルとより広範なシグナルを監視することに焦点が当てられています。
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